4月16日，據(jù)TA消息，盡管近期沙特公共投資基金（PIF）在全球投資布局上出現(xiàn)調(diào)整，包括可能撤資LIV Golf項目以及出售部分體育資產(chǎn)，但紐卡斯?fàn)柭?lián)隊并不在其收縮范圍之內(nèi)，反而被明確歸類為集團“戰(zhàn)略投資”的核心組成部分。

4月16日，TA援引高爾夫行業(yè)消息人士稱，沙特公共投資基金（PIF）正準(zhǔn)備停止對旗下的職業(yè)高爾夫巡回賽LIV Golf的數(shù)十億美元投入。（LIV這個名字是指羅馬數(shù)字54，是要在標(biāo)準(zhǔn)桿72桿的球場上的每個洞都抓小鳥的桿數(shù)，以及在LIV賽事中要打的洞數(shù)。）

這一頗具爭議的項目于2021年啟動，曾以巨額資金吸引高爾夫頂級球星加盟，包括Brooks Koepka、Bryson DeChambeau、Dustin Johnson、Phil Mickelson和Jon Rahm等人。但在經(jīng)歷了四年的賽事運營和巨額虧損后，LIV高爾夫巡回賽始終未能有效吸引觀眾和市場關(guān)注，更談不上收回投資。

與此同時，PIF在昨日公布了未來五年的發(fā)展戰(zhàn)略。沙特王儲、PIF主席穆罕默德-本-薩勒曼批準(zhǔn)了一項新計劃，強調(diào)將重點打造具有競爭力的本土產(chǎn)業(yè)生態(tài)，促進各行業(yè)協(xié)同發(fā)展，釋放戰(zhàn)略資產(chǎn)潛力，最大化長期回報，并推動沙特經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和民眾生活質(zhì)量提升。

事實上，PIF的“回歸本土”趨勢早已有跡可循。其海外投資占比在2020年曾達到30%的高點，此后持續(xù)下降。到2022年底，對海灣合作委員會以外地區(qū)的投資占比降至23%，兩年后進一步下降至19%。就在本周四，PIF還出售了利雅得新月的股份，再次印證了其資本向國內(nèi)回流的戰(zhàn)略。

在這樣的背景下，外界開始關(guān)注這一變化對紐卡斯?fàn)柭?lián)的影響。

這筆收購并非全部來自PIF，后者最初持有80%的股份。2024年7月，隨著阿曼達-斯塔維利退出持股結(jié)構(gòu)（她最初持有10%，與另一位股東杰米-魯本相同），PIF的持股比例進一步提升。目前，PIF持有紐卡斯?fàn)?4.64%的股份，其余15.36%由魯本家族持有。

在阿什利時代，紐卡斯?fàn)柣疽揽孔陨磉\轉(zhuǎn)，但在他離開后，情況發(fā)生了顯著變化。因此，任何關(guān)于PIF是否繼續(xù)投入資金的疑問，自然都會引發(fā)對紐卡斯?fàn)柕膿?dān)憂。

PIF入主以及阿什利離開之所以受到歡迎，一個重要原因是外界期待有新的資金流入這家此前主要依靠自給自足的俱樂部。事實上，在阿什利執(zhí)掌的最后11年里，他幾乎沒有再向俱樂部注資（僅在2016-17賽季為沖擊英冠升級投入了1500萬英鎊，這筆錢兩年后也被償還）。

盡管英超的財務(wù)規(guī)則限制了PIF像此前曼城和切爾西那樣大規(guī)模注資，但圣詹姆斯公園的變化依然十分明顯。

在截至2025年6月的四個賽季中，紐卡斯?fàn)柕淖杂涩F(xiàn)金流為負(fù)3.92億英鎊（即在支付運營成本和資本支出后的資金）。其中絕大部分用于引援，這四個賽季的凈轉(zhuǎn)會支出達到3.5億英鎊。

這3.92億英鎊的資金缺口主要由股東填補，其中3.35億英鎊來自新增注資，其余則通過5200萬英鎊外部借款以及動用500萬英鎊現(xiàn)金儲備來彌補。

在PIF掌控期間，紐卡斯?fàn)柕慕?jīng)營性現(xiàn)金流累計為正2900萬英鎊，其中幾乎全部來自2023-24賽季參加歐冠的收入。本賽季若再次參賽，也將改善現(xiàn)金流；理論上，在歐冠收入支撐下，俱樂部在日常運營層面可以實現(xiàn)自給自足。

但這并不意味著有多余資金用于其他開支，例如引援。事實上，PIF的大部分投入都用于轉(zhuǎn)會支出，而且紐卡斯?fàn)杻A向于提前付款，而不是累積債務(wù)。截至去年6月，俱樂部凈轉(zhuǎn)會負(fù)債僅為5200萬英鎊，是英超最低之一。

雖然伊薩克轉(zhuǎn)會利物浦的高額交易本應(yīng)進一步降低這一數(shù)字，但去年夏天紐卡斯?fàn)柸匀粌敉度?.41億英鎊用于引援。具體資金來源尚不明確，但很可能仍是PIF延續(xù)了“提前支付”的策略；2025年最后一個季度，股東又向一線隊注資1.515億英鎊。

此外，紐卡斯?fàn)柸ツ?月將循環(huán)信貸額度從2500萬英鎊提升至5000萬英鎊，目前仍有約4200萬英鎊可用額度。在轉(zhuǎn)會負(fù)債較低的情況下，俱樂部理論上可以回歸某種程度的自給自足，但這將難以支撐其在頂級競爭中的投入。

如果沒有額外資金，紐卡斯?fàn)枎缀鯚o法承擔(dān)引援或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（過去四個賽季此項投入為5800萬英鎊）。在不降低薪資和運營成本的前提下，其可持續(xù)性將嚴(yán)重依賴穩(wěn)定參加歐冠，而缺乏引援資金又會使這一目標(biāo)更加困難。

更重要的是，如果PIF退出或削減支持，紐卡斯?fàn)柕娜粘Ｊ杖胍部赡苁艿經(jīng)_擊。目前俱樂部收入仍未達到管理層預(yù)期，其中約3440萬英鎊（占2024-25賽季收入的10%）來自與PIF關(guān)聯(lián)企業(yè)的贊助合同。

一如既往，PIF對此回應(yīng)為：“無可奉告?！?/p>

不過，了解其內(nèi)部思路的人士強調(diào)，盡管投資結(jié)構(gòu)正在調(diào)整，紐卡斯?fàn)柌粫艿接绊?。PIF目前將其203家公司劃分為三大板塊：“2030愿景”（國內(nèi)投資）、“金融”和“戰(zhàn)略”。紐卡斯?fàn)柋粴w入“戰(zhàn)略投資”類別。這也意味著紐卡在集團內(nèi)部的資金優(yōu)先級和戰(zhàn)略話語權(quán)較高。

相關(guān)說法是：對俱樂部的資金支持不會減少，也不會增加，將維持現(xiàn)有水平。

對于利雅得新月的出售，過去一年的信息一直是：沙特聯(lián)賽俱樂部與紐卡斯?fàn)栔g沒有關(guān)聯(lián)。前者從一開始就計劃在適當(dāng)時機出售，而紐卡斯?fàn)杽t被視為長期投資項目，盡管未來某個階段出售也在計劃之中，但不是現(xiàn)在。

據(jù)知情人士透露，PIF認(rèn)為收購紐卡斯?fàn)柺浅晒Φ?，目前沒有在中短期內(nèi)出售俱樂部的打算。

俱樂部估值本就難以精確衡量，但普遍認(rèn)為，2021年3.05億英鎊的收購價對PIF而言是一筆“劃算交易”。

《The Athletic》的評估顯示，在新東家入主后，紐卡斯?fàn)柕膬r值已經(jīng)翻倍。目前估值約為7億至7.7億英鎊；如果能夠穩(wěn)定參加歐冠，這一數(shù)字還將進一步提升。

商業(yè)收入持續(xù)增長，2024-25賽季紐卡斯?fàn)柍蔀槲ㄒ灰患疑虡I(yè)收入突破1億英鎊的非“Big6”英超俱樂部。同時，圣詹姆斯公園球場的比賽日收入也大幅增長。

不過，決定其未來價值的關(guān)鍵仍在于球場規(guī)劃（擴建或新建）。目前，PIF更多將資金投入到球隊陣容建設(shè)上，而長期項目推進相對緩慢。

這將取決于買家的身份、財力以及發(fā)展規(guī)劃。但可以預(yù)見的是，俱樂部短期內(nèi)將陷入不確定狀態(tài)，包括：

1.基礎(chǔ)設(shè)施項目（新球場、訓(xùn)練基地）前景不明

2.轉(zhuǎn)會市場投入受限

3.長期發(fā)展目標(biāo)面臨調(diào)整

盡管如此，來自俱樂部內(nèi)部及相關(guān)人士的聲音一致認(rèn)為：PIF并無在短期或中期出售紐卡斯?fàn)柕挠媱潯?/p>

整體來看，PIF始終將紐卡斯?fàn)栆暈橐豁楅L期投資，目標(biāo)是在未來實現(xiàn)可觀回報，而非無限制投入的“形象工程”。